여러분, 안녕하세요. 요즘 뉴스에서 '금리 인하'라는 말을 한동안 못 들으신 분들 많으실 겁니다. 요즘 시장을 보면서 드는 생각은, 우리가 알고 있던 '금리는 결국 내려간다'는 공식이 올해는 통하지 않고 있다는 것입니다. 오늘은 2026년 10월 3일 토요일, 한 주를 마감하고 숨을 고르는 시간에 기준금리 이야기를 차분하게 정리해 보려고 합니다.

먼저 분명히 해 둘 것이 있습니다. 이 글은 뉴스를 정리하고 제 관점을 덧붙인 글이지, 앞으로 금리나 가격이 어떻게 된다고 단정하는 글이 아닙니다. 숫자와 날짜는 연준과 통계 기관, 주요 언론 보도에서 직접 확인한 것만 적었고, 확인이 안 된 부분은 '확인 필요'라고 따로 표시했습니다.

1. 9월 16일 FOMC에서 정확히 무슨 일이 있었나

2026년 9월 15~16일 열린 FOMC는 연방기금금리 목표 범위를 3.75~4.00%로 0.25%포인트 올렸습니다. 표결은 12 대 0, 말 그대로 만장일치였습니다. 시장은 이미 90% 넘게 인상을 반영하고 있었기 때문에 결정 자체는 놀랍지 않았는데요, 더 눈여겨볼 부분은 성명서의 문장 톤이었습니다. 성명서에는 '인플레이션은 여전히 높다', 그리고 이번 조치가 물가 목표인 2%로의 복귀를 더 시의적절하게 만들 것이라는 취지의 문장이 들어갔습니다. 출처는 연준 FOMC 성명(2026-09-16)입니다.

이번 인상이 주목받는 이유는 '왜 올렸는가'에 있습니다. CNBC 보도에 따르면 연준은 보통 유가 상승 같은 공급 충격은 일시적이라고 보고 그냥 넘기는 편인데, 이번에는 이란 전쟁에 따른 에너지 가격 상승과 관세의 영향이 오래 이어지면서 기대인플레이션으로 번질 수 있다고 우려했습니다. 노동시장이 안정되고 있다는 점도 인상 쪽에 힘을 실었습니다. 한마디로 '경기가 나빠서 내리는' 국면이 아니라 '물가가 높아서 올리는' 국면이라는 이야기입니다.

2. 점도표, 어떻게 읽어야 할까요

점도표는 FOMC 참가자들이 각자 적절하다고 생각하는 연말 금리를 점으로 찍은 표입니다. 9월 점도표에서는 2026년 말 금리 중간값이 4.1%로 나왔습니다. 현재 범위 3.75~4.00%의 중간값이 3.875%이니, 한 번 더 25bp 올리면 4.00~4.25%, 중간값 약 4.125%가 되는 그림입니다. 즉 점도표는 '올해 안에 한 번 더'를 가리키고 있습니다.

CNBC에 따르면 18명 중 16명이 추가 인상을 예상했고, 그중 4명은 두 번 더 올릴 수 있다고 봤습니다. 반대로 두 명은 이번 한 번으로 멈춘다고 봤습니다. 참고로 워시 의장은 취임 이후 점을 제출하지 않기로 해서 참가자는 18명입니다. 2027년으로 가면 의견이 더 갈립니다. 인상을 더 본 사람이 8명, 동결이 6명, 인하가 4명이었고, 인하는 2028년에 한 번, 2029년 이후에 더 나오는 그림이었습니다.

주요 중앙은행 정책금리 비교 (2026-10-03 확인, 연준은 상단 4.00% 기준)

3. 워시 의장은 무슨 말을 했나

기자회견문에서 워시 의장은 지난달 잭슨홀에서 밝힌 기준을 다시 꺼냈습니다. 취지는 이렇습니다. 근원 물가가 목표로 분명하게, 그리고 충분히 빠르게 가고 있다는 확신이 있어야 하는데, 오늘 FOMC는 그 기준이 아직 충족되지 않았다고 판단했다는 것입니다. 만장일치라는 점이 '결의'를 보여준다고도 했습니다. 또 물가 위험은 위쪽, 고용 위험은 대체로 균형이라고 평가했습니다.

저는 이 대목에서 '데이터 의존'이라는 말이 이전보다 훨씬 구체적으로 들렸습니다. 인하든 인상이든 연준이 '이 숫자가 이렇게 나오면 움직인다'는 기준을 말로 던져 놓으면, 시장은 그 기준 주변의 지표에 과민하게 반응합니다. 그래서 앞으로 몇 주는 CPI와 PCE, 고용 같은 숫자 하나하나가 평소보다 크게 흔들 수 있다는 점을 염두에 두시면 좋겠습니다.

4. 인상 이후 2주, 분위기는 어떻게 바뀌었나

흥미로운 건 인상 직후보다 그 뒤의 이야기입니다. 액시오스(Axios)에 따르면 윌리엄스 뉴욕연은 총재는 이번 주 '이번 9월 인상 덕분에 서두를 필요가 없고, 더 많은 정보를 모을 시간이 있다'는 취지로 말했고, 제퍼슨 부의장은 10월 1일 연설에서 추가 조정을 판단하는 데 '더 시간이 걸릴 수 있다'고 했습니다. 의장을 제외하면 사실상 지도부 두 사람이 연속으로 속도 조절 메시지를 낸 셈입니다.

여기에 10월 2일 나온 9월 고용지표가 취업자 2만 9천 명 증가로 예상(약 8만 4천~9만 명)을 크게 밑돌았습니다. 그러자 CME 페드워치 기준 10월 인상 확률은 일주일 전 64.2%에서 22.7%(로이터 보도, 10월 2일 마감)로 내려왔습니다. 키플링어가 인용한 같은 CME 자료에서는 10월 동결 확률이 83.9%, 12월 인상 확률이 66.1%였습니다. 집계 시점에 따라 숫자가 조금씩 다르니, 이 글에서는 '10월 인상 15~25% 안팎, 12월은 훨씬 높다' 정도로만 받아들이시길 권합니다.

한 가지 짚고 싶은 건, 10월이 아니라 12월입니다. 시장이 '지금 당장'은 쉬어 가되 연말까지 한 번 더 올릴 수 있다고 보고 있다는 뜻이기 때문입니다. 점도표 중간값(연말 4.1%)과 12월 인상 확률이 서로 같은 방향을 가리키고 있다는 점에서, 이번 인상 사이클이 끝났다고 보기는 이르다는 게 제 읽기입니다.

5. 금리가 오르면 시장은 무엇을 보는가: 장기금리와 대출금리

기준금리는 연준이 정하지만, 가계가 체감하는 건 장기금리입니다. CNBC에 따르면 미국 10년물 국채금리는 잭슨홀 연설 이후 약 0.25%포인트 올랐고, 2월 저점 대비로는 약 1%포인트 올랐습니다. 10월 1일에는 장중 5.34%까지 올라 2002년 4월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다. 30년 고정 모기지 금리는 7.19%까지 올랐다는 보도도 있었습니다(모기지뉴스데일리 인용).

기준금리를 올렸는데 장기금리가 더 빠르게 오르는 이유는 물가뿐 아니라 재정 부담 우려도 한몫한다는 분석이 많습니다. 실제로 영국, 프랑스, 일본의 장기금리도 최근 크게 올랐다는 보도가 있었습니다. 이 이야기는 달러 인덱스와 환율 편에서 더 자세히 다루겠습니다.

6. 다른 나라는 어떻습니까

전 세계가 비슷한 방향으로 움직이고 있다는 점이 이번 국면의 특징입니다. 한국은행은 8월 27일 기준금리를 2.75%에서 3.00%로 올렸는데, 7월에 이어 두 달 연속 인상이었습니다. 위원 7명 중 6명이 찬성했습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 9월 10일 세 가지 정책금리를 모두 25bp 올려 예금금리가 2.50%가 됐고, 일본은행은 9월 18일 정책금리를 1.00%에서 1.25%로 올렸습니다.

다음 일정도 정리해 두겠습니다. 한국은행 금통위는 10월 22일과 11월 26일, ECB는 10월 29일, 일본은행은 10월 29~30일입니다. 일본은행에 대해서는 노무라연구소(NRI) 전문가가 10월 추가 인상 가능성은 낮고 12월을 볼 수 있다고 분석했습니다. 다만 이건 한 전문가의 견해일 뿐이라는 점도 함께 기억해 주세요.

7. 대표로서 제 생각: '인하 시대'의 습관을 잠시 내려놓자

한동안 이어졌던 인하 흐름에 익숙해진 분들은 아직 '결국 내리겠지'라는 습관이 남아 있습니다. 그런 습관은 자연스러운 일입니다. 하지만 지금 시장을 보면서 드는 생각은, 가격이 말해 주는 것은 항상 '지금의 환경'이지 '내가 원하는 환경'이 아니라는 것입니다. 연준이 올리고, ECB가 올리고, 일본도 올리는 국면에서는 달러, 금, 나스닥을 바라보는 틀도 달라져야 합니다.

예를 들어 금은 보통 금리가 내려갈 때 좋다는 이야기를 많이 합니다. 그런데 이번 9월 금값은 8.5% 내렸고, 달러인덱스는 1.75% 올랐으며 10년물 금리는 53.5bp 올랐습니다(BullionVault 정리). 반대로 금 ETF로는 자금이 계속 들어오고 있다는 보도도 있습니다. 같은 '금리'라도 단기 정책금리, 장기금리, 실질금리가 각각 다른 이야기를 하고 있다는 뜻입니다. 용어가 헷갈리시면 골드스터디넷 용어정리를 참고해 보세요.

또 하나, 저는 '연준이 한 번 더 올릴까 말까'라는 질문보다 '시장이 이미 어디까지 반영했는가'가 더 중요하다고 봅니다. 시장이 70% 반영한 일이 실제로 일어나도 가격은 크게 안 움직이고, 오히려 20% 반영된 일이 터질 때 크게 움직이는 경우가 많기 때문입니다. 그래서 확률표를 볼 때는 '맞다 틀리다'가 아니라 '이 확률이 바뀌는 속도'를 보시길 권합니다.

8. 앞으로 한 달, 이번 주부터 체크할 일정

• 10월 5일(월)미국 ISM 서비스업 PMI (미국 10시, 한국시간 밤 11시)
• 10월 7일(수)9월 FOMC 의사록 공개 (미국 오후 2시, 한국시간 8일 새벽 3시)
• 10월 8일(목)미국 주간 신규실업수당청구 (한국시간 밤 9시 30분)
• 10월 14일(수)미국 9월 CPI (한국시간 밤 9시 30분)
• 10월 22일(목)한국은행 금융통화위원회
• 10월 27~28일FOMC (결과는 한국시간 10월 29일 새벽 3시)
• 10월 29일미국 9월 PCE, ECB 통화정책회의 (일본은행은 29~30일)
• 11월 6일(금)미국 10월 고용보고서 (한국시간 밤 9시 30분)

참고로 10월 FOMC를 앞둔 연준 인사들의 발언 금지 기간(블랙아웃)은 10월 17일 토요일부터 시작된다고 키플링어가 전했습니다. 그 전까지 나오는 발언이 시장에는 마지막 힌트가 되는 셈입니다.

9월 FOMC 점도표 요약 (워시 의장은 점을 제출하지 않아 18명 기준)

9. 이런 환경에서 저라면 이렇게 접근하겠습니다

다시 한번 말씀드리지만, 아래는 예측이나 종목 추천이 아니라 '준비 방법'입니다. 가격이 어떻게 될지는 아무도 모릅니다. 대신 어떤 일이 일어났을 때 내가 무엇을 할지를 미리 적어 두는 연습은 누구나 할 수 있습니다.

리스크 관리 체크리스트

• 포지션 크기: 하루 최대 손실 한도를 계좌의 몇 %로 정할지 먼저 정하고, 그 한도에서 역산해 계약 수를 정하세요.
• 손절: 진입 전에 손절 가격을 정하고, 이벤트 직전에 임의로 손절폭을 넓히지 않습니다.
• 이벤트 전 레버리지 축소: CPI, FOMC, 고용보고서 같은 큰 이벤트 직전에는 평소보다 포지션을 줄이거나 아예 쉬는 선택지를 열어 두세요.
• 기록: 왜 진입했는지, 어떤 시나리오가 깨지면 나오는지 한 줄이라도 메모하세요. 그래야 복기가 됩니다.

요약하면 이렇습니다. 지금은 연준이 올리는 국면이고, 시장은 '다음 한 번'에 민감하며, 그래서 숫자 하나에 가격이 크게 움직일 수 있습니다. 이럴 때일수록 예측을 맞히는 사람이 아니라 변동성 속에서 계좌를 지키는 사람이 오래 남는다는 게 제가 생각하는 핵심입니다.

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